股市周期與經濟周期運行軌跡的背離關系主要表現為：股市有提前反映經濟周期的功能，在經濟下滑時期有可能提前發動牛市行情，在經濟增長時期有可能運行熊市行情;在經濟持續增長的過程中，股市波浪式上漲，呈現經濟持續增長，股市牛熊交替運行;在經濟周期與股市周期一致的情況下，股市先于經濟周期發動上漲行情，先于經濟見頂，先于經濟下跌，先于經濟見底。
股市周期與經濟周期的背離，主要有三個方面的特點：
一、經濟處于收縮期，股市進入上漲周期
當經濟處于衰退期的后期或蕭條期時，股市發動牛市行情;經濟進入復蘇期，股市見頂、下跌;經濟處于復蘇期、繁榮期時，股市進入熊市調整時期，形成幾乎完全相反的走勢。但這種背離，本質上仍然是股市周期對經濟周期的提前反映，只是提前量比較大而已。
二、經濟持續穩定增長，股市牛熊交替運行
在一個相當長的時期內，一國經濟可能會持續平穩增長，但股市上漲速度快于經濟，提前反映或透支經濟增長的成果，然后在經濟繼續平穩增長的過程中，進入熊市調整周期，形成與經濟周期的背離。但從長期看，仍然是一種提前反映經濟周期的現象。
三、在股市周期與經濟周期一致的情況下，股市周期先于經濟周期運行
當經濟即將進入復蘇期時，股市提前進入牛市上漲階段;當經濟進入繁榮期時，股市進入頂部調整或下跌階段;當經濟進入衰退期時，股市見底企穩，進行箱體整理。
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