在周期性結束時買入“周期性”股票.大多數工業在時間的長河中總是經過若干個周期的。它們會有幾年生意興隆期，然后幾年又處于蕭條期。大多數工業的周期性又都是同生意周期持平行狀態:當經濟沿著高速度奔馳時，生意就興隆、繁榮，而當國家產值開始下滑時，生意就急劇減少。汽車、重型機械、銅、鋼鐵和航空業差不多都是根據經濟形勢而變化，是受此規律制約的首當其沖的工業。其他工業也都有其自身的周期(雖不一定要與生意周期等同)。建筑業、農業設備和保險業都是以自己的方式進行循環的。

　　所有這些帶有周期性的工業都因為其產品要克服自身的上升和下跌的敏感度而缺乏夠強大的增長趨勢。有一點你可以自信無疑:當生意興隆時，用不了多久，下滑的周期性就會再次襲來。汽車工業就是一個再好不過的實例。汽車是耐久性的商品，可使用很長一段時間;那么食品就不同，當食品用完后，你沒有別的選擇，只能再買一些。而當汽車有了毛病時，你可以進行大修，或更換馬達，或更換新的剎車片，或換一套新輪胎，然后照跑不誤，并不一定要購買新車。所以在好年景時，人們對汽車的需求量很大，而當生意，或就業不景氣時，新的購買就會延遲。由此，你可以看出汽車銷售可持續一年、二年乃至三年的好光景。但緊接著，明顯的跌價幾乎就是不可避免的，至少是暫時一段時間。汽車銷售對其生意周期的變化尤其敏感，因此汽車股票應列為‘周期性股票。

　　這種描述決不意味著汽車或其他周期性股票就不能掙錢或獲利。它們完全可以獲利，因為股票價格將會應付這些周期。以鋼鐵為例，當生產下降時，鋼鐵股票一般來說都一點一點下跌。然而，問題的關鍵在于如何猜側鋼鐵生產究竟會下降多少，低到什么程度，以便下一步考慮在生產大幅度回升以前買入鋼鐵股票。記住，股票市場總是靠預見.如果等到生產大幅度回升時，鋼鐵股票恐怕早已漲價了。

　　周期性股票的最麻煩之處是必須有隨時視時機出售這些股票的打算。鋼鐵股票在生產處于很低水平時為買勢，當運營率很高時為出勢。總之，當該工業運營水平為其能力的90%-100%時，你必須知道還有多少增長率你可以期待。價格一一收益倍率(簡稱P/ E)反映出一種股票的市場價格和每股份的收益的關系。買入周期性股票的最佳時機是在其P/ E值高時，出售的時機是在其P/ E值比預期的低時。當信息不靈，形勢不利，P/ E值見升時買入股票是不容易的，而當P/ E值下降，并且一切都似乎充滿了玫瑰色的希望時出售股票就更顯得困難了。