VIX經常被稱為投資者恐慌指數，其原因是VIX指數緊跟著期權的市場價格，充分反映了投資者對于未來股市波動性的預期。當出現金融危機時，往往伴隨著市場的急劇下跌，期權價格和VIX傾向于上漲。市場越恐慌，VIX水平越高。如果投資者擔憂情緒趨于緩和，期權價格將逐步下跌，將導致VIX下降。VIX越高，市場越感不安，VIX越低，市場波動越緩和，因為VIX能充分反映投資者的心理狀況，故被稱為投資者恐慌指數。
當國際市場發生劇烈波動時，VIX指數都明顯上升，在1990~1991年的第一次海灣戰爭、1997年的亞洲金融危機、1998年的長期資本管理公司破產、2001年的“9·11”事件、2002年的世通事件出現時，股市都大幅下跌，VIX指數卻是大幅上漲的。
1987年的全球股市大崩盤之后，為了穩定股市和保護投資者，紐約證券交易所于1990年引進了短路器機制，也就是在股價出現異常波動的時候，先暫時停止交易，以通過降低市場波動性來恢復投資者信心，這引發了市場對如何衡量波動性，也就是當市場振幅達到何種程度時啟動熔斷機制的需求。1993年芝加哥期權交易所開始編制市場波動率指數VIX，用來衡量市場波動率水平。之后于2006年關于VIX指數的期權開始在CBOE進行交易。
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