為直觀分析影響債券價格利率敏感性的因素及其規律，我們先來考察以下幾只債券。

　　如果收益率發生變動，債券的價格也會隨之變化，債券價格變動的百分比與收益率的變動關系如下表所示：

　　1.利率敏感性與利率變動方向

　　四只債券的價格變動比率圖形都反映了債券與收益率的反向變動關系：當收益率增加時，債券價格下降;當收益率減少時，債券價格上升。

　　而且如圖所示，所有四只債券的價格曲線都是下凸的：當收益率小輻度增加或減少時，債券價格下降或上升的幅度大致是相稱的，但當收益率變化幅度較大時，債券價格的波動是不對稱的，即相同幅度收益率下降比收益率上升引起的價格變化福度要大。如對于債券A，當收益率下降3%時，債券價格增加12.13%.而當收益率上升3%時，債券價格下降10.50%。可見，收益率的增長導致價格下降的幅度低于收益率氣規模減少導致的價格上升的相度。

　　2.利率敏感性與債券到期期限

　　比較債券A和債券B，兩債券的息票利率和面臨的市場利率都相同，惟一不同的是二者的到期期限。債券A的到期期限是5年，債券B的到期期限是30年，債券B的到期期限是債券A的6倍。

　　從表2中容易看出，市場利率變動時，債券B的價格變動幅度大于債券A的價格變動幅度，但小于債券A的價格變動幅度的6倍。

　　由此可見，長期債券價格比短期債券價格對利率變動更敏感.即期限越長，債券的利率風險越大;并且隨著到期期限的延長，價格對收益率變化的敏感性以一個下降的比率增加，也就是說，債券價格對收益率變化的敏感性低于相應的債券期限的增加。

　　3.利率敏感性與息票利率

　　比較債券B和債券C，兩債券的到期期限和面臨的市場利率都相同，惟一不同的是二者的息票利率。債券B的息票利率是12%，債券C的息票利率是3%，債券B的息票利率較高。

　　市場利率變動時，債券C的價格變動幅度大于債券B的價格變動幅度。由此可見，利率風險與債券的息票率存在反向關系，即高息票率的債券價格與低息票率的債券價格相比，前者對利率變化的敏感性較低。

　　4.利率敏感性與利率水平

　　比較債券C和債券D，兩債券的息票利率和到期期限都相同，唯一不同的是二者面臨的市場利率水平。債券C而臨的市場利率是10% ,債券D面臨的市場利率是6%.債券C面臨的市場利率較高。

　　當市場利率以相同幅度變動時，債券D的價格變動幅度大于債券C的價格變動幅度?？梢娎曙L險與市場利率水平存在反向關系：收益率較低的債券對收益率變化更敏感，利率風險越大。