國債的發行過程可分為年度發行過程和當期發行過程兩種。年度發行過程，是指中央財政部門當年發行各期國債的過程。當期發行過程，是指中央財政部門發行一期國債的過程。由于在一個財政年度內中央部門發行的國債不只一期，而各期的發行可能采用不同的方式，所以年度發行過程與當期發行過程是不同的。一般所說的國債發行過程指的都是當期發行過程，它一般需要經過五個階段:

　　(1)準備階段。這指的是中央財政部門就發行國債的有關事宜，會同相關部門(主要是中央銀行)進行研究、設計并予以確定的過程。需要研究確定的事宜包括:發行數量、國債類型、國債期限、國債利率、券面結構、發行時間、發行方式、發行范圍、發行程序等等。

　　(2)公告階段。這指的是中央財政部門通過新聞媒介就發行國債的有關事宜進行公告的過程。公告的內容通常包括:發行數量、國債類型、國債期限、國債利率、券面結構、發行方式、發行起止日期、發行范圍、發行程序、本息償還方式、發行價格及其他有關事宜。

　　(3)委托階段。這指的是中央財政部門以一定方式將國債的發售委托給有關的承銷商發告的過程。委托的方式大致有三種:①簽字委托，即中央財政部門通過與有關承銷商簽署委托協議書，直接將發售國債的職責委托給承銷商。②競爭性委托，即在競爭投標發行方式中，中央財政部門將中標數量的國債委托給相應的承銷商發告。中國1996年的一部分國債發行選擇了這種委托方式;美國的國債發行也常常選擇這種委托方式。③非競爭性委托。即中央財政部門將一部分國債直接委托給選定的承銷商發售。在選擇直接發行的方式下，國債的發行過程通常沒有“委托階段”。

　　(4)發售階段。這指的是中央財政部門或承銷商按公告的條件向投資者發售國債的過程。在采用直接發行方式的條件下，發售階段是指中央財政部門直接將國債發售或分配給投資者的過程;在采用間接發行方式的條件下，發售階段是指承銷商向投資者售賣國債的過程。

　　(5)入庫階段。這指的是國債發行所募集的資金繳入國庫的過程。在直接發行的情況下，發債資金的入庫時間取決于投資者購買債券的繳款速度。在間接發行的情況下，發債資金的入庫時間取決于委托承銷方式的選擇。在采取包銷方式的條件下，國債的發售一且委托給承銷商，承銷商就必須按承銷的國債數量和國債價格繳納對應的債款，因而，發債資金入庫較快;在采取余額包銷方式的條件下，發債資金的入庫速度可能慢些(取決于承銷協議的規定);在采取代銷方式的條件下，承銷商只按照其發售國債的進度繳納債款，因而，發債資金的入庫速度不易確定。