債券的特征，它們在債券的定價中起著十分重要的作用。這些特征是，離到期日時間長短;票面利率;早贖條款:稅收特性:流動性;違約的可能性。

　　它們與債券價格的關系為:離到期日的時間長短、早贖條款、稅收待遇和違約可能性與承諾的到期收益率之間存在著一種正相關的關系;而票面利率和流動性與承諾的到期收益率之間則存在著一種負相關的關系。

　　下面我們將對這些特征進一步說明。

　　1.收益差異

　　收益差異是指兩種債券之間在收益方面的差異。

　　收益差異有時用基準點來表示，一個基準點等于0.01%。如果某一債券的到期收益率是11.5%，而另一債券的到期收益率為11.9%，那么，這兩種債券之間的收益差異就是40個基準點。

　　2.早贖條款

　　某一早贖債券的票面利率越高，其承諾的收益率和實際的收益率之間的差異也就越大，這是由經(jīng)驗得出的結論。而且，債券被提前贖回的可能性越大，其到期收益率就應該越高。也就是說，票面利率越高或者早贖溢價越低的債券，其內(nèi)在價值也就越低。

　　3.流動性

　　流動性是指投資者不必在價格上做出任何大的讓步的條件下迅速出售某項資產(chǎn)的能力。

　　由于絕大多數(shù)債券是通過交易商進行買賣的，因此，衡量某種債券流動性好壞的一個指標是交易商提供的債券買賣價差。交投活躍的債券，其買賣價差比交投冷清的債券要小。在其他條件不變時，交投活躍的債券到期收益率比交投冷清的債券要低，而其內(nèi)在價值則要高。

　　4.違約的可能性

　　通常，用債券的信用等級作為違約可能性的指標。其中較粗的分類是把債券分為投資級和投機級。后者比前者違約的可能性要大。

　　預期的到期收益率〔指考慮所有可能的收益情況及其出現(xiàn)的可能性后得到的債券到期收益率。

　　違約溢價為承諾的到期收益率與預期的到期收益率之間的差值。債券違約的可能性越大，違約溢價也應該越大。

　　5.風險溢價

　　將某一風險債券的預期到期收益率與某一具有相同期限和票面利率的無風險債券的到期收益率進行比較。這兩個收益率之間的差額被稱為風險溢價。

　　風險溢價與違約溢價是兩回事，風險溢價是風險債券的系統(tǒng)風險所導致的，風險債券的預期回報率超過了無違約風險債券的那部分，這部分的風險是無法通過分散化消除的，因此對于一組證券而言，它是相同的。而不同證券其違約溢價也不同，它們是可以相互抵消的。

　　上面對債券的特征知識進行了簡單介紹，希望可以很好的幫助到投資者，通過理解這些債券特征，能夠很好的進行自己的投資。