收益曲線的理論,特別是對其未來走勢的預測可以作為主動債券投資策略的基礎。例如,在作投資決策的時點上有一條收益曲線,在投資期末也有一條預測的收益曲線,投資者就可遵循某種合適的策略。假設收益曲線是向上傾斜的,并預期無論在形狀還是收益水平都是平穩的。這意味著沒有利率風險的存在,購買長期債券就是合適的。這種策略被稱為“乘坐收益曲線”策略。
投資者打算采取乘坐收益曲線策略,要對收益曲線的移動程度作出判斷,如果過高地向上移動,乘坐收益曲線的額外收益,因價格下跌而將全部損失掉。
除了對不同償還期的債券有相應的投資策略之外,對不同級別的債券也有相應的對策。一般情況下,高級別債券通常比相同期限的低級別債券提供較低的最終收益率。由于經濟周期內的違約風險是不穩定的,一般情況下,在利息周期的頂點,風險較小,而經濟低谷時,違約風險則增加。這意味著,高級別債券與經濟周期的相關性較好。在利率降低期間,價格上升的程度也比低級別債券來得高。這就產生了這種的投資策略:在經濟上升時,購買低級別債券,從而獲得高利率的好處;預期經濟衰退時,再將低級別債券轉變為高級債券。
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