
如上圖,1990年12月19日上海證券交易所掛牌成立,1991年4月3日,深圳證券交易所掛牌成立,我國股票市場進入一個新的發展階段。股市建立初期,投資者對股市并不認同,不愿意購買上市公司的股票。為了加快股票市場的發展,政府不得不動員領導干部帶頭買股票,同時出臺多種利好政策刺激股市上漲。
在政府的推動下,上證指數從96點起步,到1992年5月7日,1年5個月時間,股指上漲到455點,升幅高達3.7倍。巨大的賺錢效應改變了投資者對股市的看法,投資者開始蜂擁入市搶購上市公司的股票,形成巨大的買方力量,更兼管理部門取消漲跌停板限制,股市出現暴漲走勢。
從1992年5月8日到5月26日,短短的12個交易日,股指便從455點上漲到1429點,漲幅高達2.1倍。股市的暴漲,引起管理部門對風險的擔心,開始出臺加快發行上市等利空政策,控制股市上漲速度。股市在利空政策的打壓下,獲利回吐盤涌出,引起股指暴跌。
1992年11月7日,股指下跌到387點,跌幅高達78%。為了使股市健康發展,管理部門出臺股票拆細等利好政策,鼓勵股市上漲。于是,股市再次展開新一輪上漲行情,到1993年2月16日,股指上探1559點。
管理部門再次出臺利空政策抑制股市上漲,股市就此展開深幅下跌走勢,于1994年7月29日下探326點見底,跌幅超過第二次上漲的幅度,創出新低。從1990年12月19日的96點上漲開始,到1994年7月29日下探326點見底結束,股市運行了兩輪較大級別的波浪周期行情,走出不對稱M形上漲波浪圖形。
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